30/08/2007 - Eurotunnel : résultats du premier semestre 2007 de TNU (anciennement ESA / EPLC)*
Activité en progression, marge d'exploitation (EBITDA) pro forma en forte amélioration.
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Chiffre d'affaires (373 millions d'euros) en hausse de 7 % pro forma, hors suppression de la Charge Minimale d'Utilisation (MUC) versée par les Chemins de Fer, en baisse de 8 % en tenant compte de la disparition de la MUC, par rapport au premier semestre 2006 :
- Marge opérationnelle (EBITDA) en progression hors impact MUC
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Charges d'exploitation en diminution de 2 %
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Marge en progression, hors MUC, de 15 % (-12 % après impact
de la MUC) avec un ratio marge / chiffre d'affaires de 56 %
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Résultat opérationnel (EBIT) de 128 millions d'euros en augmentation de 44 millions d'euros en pro forma (comptablement en diminution de 11 millions d'euros par rapport à 2006)
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Résultat net TNU : perte de 32 millions d'euros, à comparer à une perte de 105 millions d'euros en 2006 (160 millions d'euros en pro forma) dans une année de transition
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Les capitaux propres de TNU restant négatifs à hauteur de 2,3 milliards d'euros devront être reconstitués.
Jacques Gounon, Président-Directeur général de Groupe Eurotunnel SA, a déclaré :
« Les paramètres d’exploitation sont en très sensible amélioration et l’entreprise est en avance sur son plan de marche. Pour apprécier notre performance, il convient de prendre en compte la disparition de la MUC, qui représentait, au premier semestre 2006, 14 % du chiffre d’affaires total, et qui a été compensée pour près de la moitié dès ce premier semestre. Toutes choses égales par ailleurs, le chiffre d’affaires pro forma progresse de 7 %.
Avec un trafic en forte croissance, les charges d’exploitation continuent néanmoins de baisser. De ce fait, l’EBITDA est en forte hausse en pro forma (+15 %), la marge d’exploitation sur chiffre d’affaires s’établit à 56 % (+ 4 points en pro forma).
Les résultats de ce premier semestre 2007 font apparaître une perte pour TNU en forte réduction par rapport à 2006. »
* Les comptes présentés sont ceux de TNU (anciennement Eurotunnel SA / Eurotunnel P.L.C.) qui a fait l'objet d'une prise de contrôle par Groupe Eurotunnel SA, suite à l'OPE survenue en juin 2007. Les comptes de Groupe Eurotunnel SA seront établis au 31 décembre 2007.
Résultats financiers du premier semestre 2007
Dans un marché Transmanche actif, TNU consolide ses parts de marché tant pour l’activité Navettes Passagers que pour l’activité Camions, et enregistre une hausse substantielle de 8 % de ses revenus Navettes par rapport au premier semestre 2006 à taux de change constant, pour atteindre 240 millions d’euros.
Si l’on exclut la Charge Minimale d’Utilisation (MUC) au titre de laquelle TNU avait perçu 55 millions d’euros au premier semestre 2006, le chiffre d’affaires a progressé de 7 % au cours de la période pour atteindre 373 millions d’euros ce qui, combiné à une nouvelle réduction de 2 % des charges d’exploitation, a permis d’améliorer significativement la marge d’exploitation de 15 %, à 208 millions d’euros, et d’atteindre un ratio de marge d’exploitation sur chiffre d’affaires de 56 %.
La réduction des frais financiers nets traduit l’incidence ponctuelle des dispositions du Plan de Sauvegarde et n’est pas représentative des nouveaux accords de crédit entrés en vigueur le 28 juin 2007.
Le résultat net au titre du premier semestre 2007 du Groupe TNU est une perte de 32 millions d’euros seulement, à comparer à une perte de 105 millions d’euros sur la même période en 2006.
Les capitaux propres du Groupe TNU restent négatifs, à 2,3 milliards d’euros.
TNU a fait l’objet d’une prise de contrôle par Groupe Eurotunnel SA suite à l’OPE survenue en juin 2007. La structure de TNU, en particulier celle des Concessionnaires, est inchangée.
Les comptes combinés semestriels 2007 de TNU SA et TNU PLC (anciennement Eurotunnel SA et Eurotunnel P.L.C.) ont été établis suivant les principes comptables internationaux (IFRS) tels que décrits dans les comptes combinés annuels au 31 décembre 2006. Les comptes combinés au 30 juin 2006 n’avaient pas été arrêtés dans le contexte de la Procédure de Sauvegarde ; les éléments financiers relatifs au premier semestre 2006 ont été approuvés par le Conseil le 29 août 2007. Les chiffres au 30 juin 2006 dans cette rubrique ont été recalculés au taux de change du 30 juin 2007 (£1=€1,478) pour permettre une comparaison directe avec les chiffres au 30 juin 2007. Par ailleurs, depuis fin novembre 2006, le chiffre d’affaires des Chemins de fer ne bénéficie plus de la charge minimale d’utilisation (MUC) qui avait représenté 55 millions d’euros au premier semestre 2006. Afin de faciliter la comparaison ligne à ligne de la performance du Groupe, le résultat pro forma ci-dessous exclut l’impact de la MUC. Les comparaisons dans les commentaires ci-dessous sont, sauf mention contraire, établies impact de la MUC inclus.
Analyse de résultat
Chiffre d'affaires
Dans un marché Transmanche actif, l’augmentation des volumes de voitures et camions transportés par TNU (+8 % et 9 % respectivement) a engendré une augmentation significative des revenus Navettes, d’environ 8 % par rapport à la même période de 2006 à taux de change constant, pour atteindre 240 millions d’euros pour le premier semestre 2007.
Les revenus provenant des entreprises ferroviaires étaient protégés jusqu’à fin novembre 2006 par la MUC. TNU a perçu à ce titre 55 millions d’euros au premier semestre 2006. TNU constate en conséquence une baisse des revenus en provenance des Chemins de fer de 27 % pour atteindre 127 millions d’euros au premier semestre 2007. Hors MUC, les revenus pro forma des Chemins de fer ont augmenté de 7 millions d’euros (soit 6 %) grâce à la hausse du trafic Eurostar (+5 %) et malgré la baisse du trafic du fret ferroviaire (-14 %).
Les revenus des activités hors transport s’élèvent à 6 millions d’euros.
La disparition de la MUC (environ 14 % du chiffre d’affaires pour le premier semestre 2006) entraîne une baisse correspondante du chiffre d’affaires ; hors MUC le chiffre d’affaires pro forma a augmenté de 7 % pour atteindre 373 millions d’euros. Le chiffre d’affaires a diminué de 8 % sur le premier semestre 2007.
Résultat opérationnel courant
Les charges d’exploitation sont en diminution de 2 % au premier semestre 2007 comparé à la même période en 2006 à taux de change constant, l’augmentation des charges de personnel, à effectif constant, ayant été plus que compensée par la réduction des charges externes. Cette nouvelle diminution doit être appréciée par rapport à l’augmentation de l’activité.
L’EBITDA, impactée par la disparition de la MUC, est en recul de 12 % par rapport au premier semestre 2006. Toutes choses égales par ailleurs, hors impact MUC, celle-ci progresse de 15 % pour atteindre 208 millions d’euros, et à 56 %, le pourcentage de marge d’exploitation sur chiffre d’affaires est supérieur de 4 points à celui de 2006 pro forma pour la même période.
Résultat opérationnel courant
Les amortissements au premier semestre s’élèvent à 80 millions d’euros, soit une augmentation de 2 millions d’euros par rapport au premier semestre 2006.
Le résultat opérationnel courant pour les six premiers mois de 2007 est de 128 millions d’euros, par rapport à 158 millions d’euros pour le premier semestre 2006. Hors MUC, le résultat opérationnel courant pro forma s'est amélioré de 24 %.
Résultat opérationnel (EBIT)
Les coûts liés à la Procédure de Sauvegarde et à la restructuration financière avaient été provisionnés au cours du second semestre 2006. La provision au 30 juin 2007 est jugée suffisante pour couvrir les coûts résiduels.
L'EBIT pour le premier semestre 2007 est de 128 millions d'euros par rapport à 139 millions d’euros pour la même période en 2006. Hors MUC, le résultat opérationnel pro forma pour le premier semestre de 2007 est 44 millions d'euros au-dessus de 2006 (soit une hausse de 52 %).
Résultat net
La trésorerie disponible a bénéficié pendant la période de Sauvegarde de la suspension des remboursements du principal et du paiement des intérêts dus au titre des anciens instruments financiers. En conséquence, la situation de trésorerie s’est nettement améliorée sur le premier semestre 2007 par rapport à la même période de 2006. Les intérêts reçus sur les placements de trésorerie ou équivalents, d’un montant de 9 millions d’euros au titre du premier semestre 2007, sont en augmentation de 7 millions d’euros par rapport au premier semestre 2006.
Le coût de l’endettement financier brut au premier semestre 2007 s’élève à 190 millions d’euros et se décompose comme suit :
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intérêts dus sur les anciens instruments financiers pour un montant de 187 millions d’euros conformément aux dispositions du Plan de Sauvegarde,
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intérêts dus sur le Prêt à Long Terme à partir du 28 juin 2007 pour un montant de 2 millions d’euros,
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intérêts dus sur l’emprunt obligataire amendé à partir du 28 juin 2007 pour un montant de 1 millions d’euros.
Le coût de l’endettement financier brut au premier semestre 2006 s’élevait à 243 millions d’euros.
Les autres produits financiers se sont élevés à 21 millions d'euros pour la période, dont 18 millions d’euros de reprise de provision pour dépréciation et risques liés à certains contrats financiers et 1 million d’euros d’annulation de provision pour intérêts de retard comptabilisée à fin 2006.
Le résultat net pour le premier semestre 2007 est une perte de 32 millions d'euros, en amélioration de 73 millions d’euros comparé à la perte de 105 millions d’euros pour le premier semestre 2006. Hors MUC, le résultat net pro forma est en amélioration de 128 millions d’euros par rapport à une perte pro forma de 160 millions d’euros.
Flux de trésorerie
La variation de trésorerie courante s’élève à 189 millions d’euros pour le premier semestre 2007, à comparer à 237 millions d’euros en 2006 (240 millions d’euros au taux de clôture du premier semestre 2007 de £1=€1,484). L’amélioration significative des flux de trésorerie opérationnels, notamment provenant des recettes des activités Navettes (33 millions d’euros) a permis de partiellement compenser la perte liée à la disparition de la MUC (51 millions d’euros). Par ailleurs, les factures fournisseurs antérieures à l’ouverture de la Procédure de Sauvegarde et dont les paiements avaient été suspendus ont été réglées sans abattement à hauteur de 30 millions d’euros en fin du premier semestre 2007.
L’augmentation des flux de trésorerie liés aux activités d’investissement (8 millions d’euros) provient essentiellement de l'achat de locomotives (classe 92) en vue de développer l’activité de fret ferroviaire, d’Euroscan et des travaux sur le système d'alimentation électrique permettant, à terme, une utilisation plus importante d'électricité produite en France à des tarifs plus avantageux.
Les flux de trésorerie liés aux activités de financement, au premier semestre 2006, correspondaient aux paiements au titre des anciens instruments financiers. Au premier semestre 2007, les flux de trésorerie nets liés aux activités de financement correspondent à la mise en place de la restructuration, et se décomposent comme suit :
- 3 743 millions d’euros de remboursement du principal des anciens instruments financiers,
- 305 millions d’euros pour le paiement des intérêts courus sur les anciens instruments financiers,
- 4 191 millions d’euros de tirage du Prêt à Long Terme,
- 419 millions d’euros de prêt à EGP, et de paiements liés à la mise en place du Prêt à Long Terme.
Le flux de trésorerie net pour la période s’élève à une sortie de 131 millions d’euros, à comparer à une sortie de 21 millions d’euros pour la même période en 2006.
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Information publiée le 30 août 2007